华仁药业（300110）股票分析

华仁药业（300110）股票分析

道华仁药业有限公司的前身是青岛华仁药业有限公司，成立于1998年5月，2001年8月全面变更成立股份制公司。是由华仁世纪集团、红塔创新、广发信德、中国医药控股、医药行业高等院校、知名教学科研机构等机构投资者共同发起设立的股份制公司。继中国证监会证监发证字[2010]1034号《关于核准青岛华仁药业股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的批复》后，公司于8月11日公开发行， 2010年人民币普通股5,360万股（每股面值1元），于2010年8月25日在深圳证券交易所上市交易。

核心题材：

第一点：所属板块：创业板板块、腾安价值板块、山东板块、医药产业板块。

要点二：经营范围：大容量注射剂（含抗肿瘤药）、冲洗剂生产；进出口业务（按青外经贸字[2002]58号批准证书经营范围）、新型医用包装材料的开发、生产、自产产品的销售；生产：三类手术室、急诊室、诊断室设备及器具（6854），三类体外循环及血液处理设备（6845），三类植入材料及人工器官（6846），三类医用光学仪器、仪器及器具内窥镜设备（6822）（药品生产许可证有效期至：2015-12-31 医疗器械生产许可证有效期至：2014-06-14）（以上范围需持证经营，需持证经营）。

看点三：主要经营非PVC软袋输液。公司从事非PVC软袋大输液及相关配套产品的研发、生产和销售。非PVC软袋大输液产品属于大输液行业的高端产品，比普通玻璃、塑料瓶大输液产品具有更高的价格和毛利率。作为国内最早专业生产非PVC软袋输液的厂家之一，公司目前拥有国内最大的非PVC软袋大输液单体工厂。可生产25个品种、共57个规格的非PVC软袋输液。公司产品主要分为普通输液、治疗输液和营养输液，从剂型上可归入液体制剂领域。公司自主研发了新型连接口盖、双管双阀生产技术、无菌包装技术等多项核心技术。取得了良好的市场效果。目前已与330多家医院客户（其中三级医院70多家）、近400家制药企业建立了良好的合作关系。

看点四：首期募集资金承诺投资22153万元用于“非PVC软包装大输液三期项目”（截至2011年年中投资进度为15.19%）。建设工期为18个月。达产后，公司将新增非PVC软包装输液项目。 PVC软袋具备年产普通输液5000万袋、血液滤过置换液500万袋的生产能力。达产后，预计年均新增销售收入30113万元（税后），年均新增利润总额7231万元。 “SPC组合覆盖项目”投资6203万元（4.84%）。建设工期为12个月。达产后，公司将新增2.2亿套SPC产品产能。达产后，预计年均新增销售收入5377万元（税前），年均新增利润总额2026万元。 “非PVC输液包装膜项目”投资5255万元（5.87%），建设工期18个月。达产后，公司将具备年产1000吨非PVC软袋大输液包装膜材料的生产能力。预计年均新增销售收入7520万元（不含税），年均新增利润总额1867万元。达产后，上述产能还可满足1.55亿袋非PVC软袋大输液的生产需求。

看点五：腹膜透析液2011年6月，公司与卫生部医院管理研究所签署为期五年的合作协议，共同推广华仁腹膜透析液。与此同时，公司腹膜透析液多中心临床研究项目也将正式启动。该产品上市后，公司将成为国内唯一一家能够生产非PVC软包装腹膜透析液的企业。公司目前非PVC软包装腹膜透析液产能为200万袋。 2011年3月，股东大会批准公司使用超募资金1.8亿元建设年产3000万袋的“非PVC软包装腹膜透析液项目”。预计2012年8月投产，3年内达产。预计达产后征税。最终实现净利润2亿元。腹膜透析液适用于因非透析治疗无效而需要持续卧床腹膜透析治疗的慢性肾功能衰竭患者。

要点六：超资项目2011年7月，公司拟与武汉同济医院共同设立控股子公司，投资建设两条大输液生产线：一条年产30支非PVC软包装大输液生产线万袋，年产腹膜透析液生产线3000万袋。生产袋子2000万个。控股子公司注册资本5000万元，华仁药业持股51%。项目总投资1亿元，建设工期1.5年。其中，建设投资9424万元，流动资金576万元。公司超募资金3000万元主要用于项目建设，固定资产2100万元（其中灌装机两台、灭菌柜两台、配液罐两台，共两条生产线）。项目建成投产后，年均营业收入30867万元，年利润总额7923万元。此外，公司拟利用超募资金6836.11万元建设血液净化工程技术中心项目，项目建设期1.2年。项目总建筑面积27700平方米。

要点七：收购洁晶药业股权1 2012年9月，公司与山东洁晶集团有限公司签署《股权转让协议》，公司以自有资金1.33亿元收购山东洁晶药业股权洁晶由洁晶集团控股。持有70%股权的洁晶制药有限公司成立于2001年10月31日，注册资本3600万元人民币。洁晶药业是山东省知名药品生产企业，洁晶牌大输液产品为山东省名牌产品。洁晶药业目前拥有52个品种、90个规格的大输液产品，以及羟乙基淀粉130/0.4、缩合葡萄糖等原料。洁晶药业品种丰富、质量稳定，在山东省拥有一批优质客户，如山东省日照市人民医院、泰山医学院附属医院等。截至2012 年6 月30 日，资产总额340,213,436.78 元，负债总额228,015,802.1 元，净资产112,197,634.68 元，2012 年1 月至6 月营业收入94,243,885.13 元，营业利润1,255,780.61 元，净利润1,036,110.63。公司收购洁晶药业70%股权符合公司发展战略，将有助于公司快速扩大产能，提高公司市场占有率，进一步丰富产品品种，优化产品结构，协同公司供应链和产能。发挥生产、技术、管理和资金优势，提升公司盈利能力，符合公司和全体股东的利益。

第八点：收购洁晶药业股权2 2013 年1 月，公司以自有资金6,000 万元收购洁晶集团持有的山东洁晶药业有限公司30%的股权。洁晶药业成立于2001年10月31日，注册资本3600万元人民币。预许可经营项目包括大容量注射剂、冲洗剂、原料药的生产和销售。截至2012 年12 月31 日，资产总额268,825,032.39 元，负债总额145,148,172.64 元，净资产123,676,859.75 元，2012 年度营业收入186,537,469.18 元，营业利润13,907,879.33 元，净利润人民币元12、515,335.7元人民币。本次股权收购完成后，公司将持有洁晶药业100%的股权，将进一步加强公司对洁晶药业的控制和统一协调管理，提高经营决策效率，促进公司战略布局。规划及市场布局的顺利实施，增加公司收入，符合公司及全体股东的利益。

第9点：股东增持。 2014年5月，公司收到第一大股东华仁世纪集团有限公司通知，其于2014年4月28日至2014年4月30日期间购买公司股票275,919股，占公司股份总数的0.0615% 。华人集团还计划在未来六个月内根据市场情况增持至不超过公司总股本（含本次增持股份）的1%。涨幅平均在8-10元之间，总金额不超过2265万元。本次增持后，持有公司股份226,825,919股，占公司总股本的50.59%。

第十点：股东增持：公司第一大股东华仁世纪集团有限公司于2014年5月19日至20日共增持公司股份292,602股，交易价格为6.39元不等至6.49元。本次增持后，华人世纪集团有限公司持有公司股份34,053.15万股，占公司总股本的50.63%。同时承诺增持期间及法定期限内不减持公司股份。

看点11：治疗输液：公司目前仅有营养输液2个品种。公司主要以普通输液产品为主，未来将加大力度推进治疗性输液产品的研发和市场开拓。目前，公司主要产品包括脂肪乳注射液、腹膜透析液、器官保护液等产品，均处于申报药品批准文件阶段或处于研发阶段。 2009年至2011年，公司重点推进肾病液体制剂的研发和推广。产品包括已上市的3000毫升生理盐水、血液滤过置换液、腹膜透析液，以及已进入研发阶段的器官移植保护液。此外，近年来营养输液等新产品以玻璃瓶包装为主，公司是继外资企业上海百特、江苏华瑞之后少数获得软袋生产批文的国内企业之一对于此类产品。公司未来也将在这里进行该领域的研发和推广。

第十二点：超募资金情况：公司初始募集资金净额71,402.9万元，超募资金37,791.9万元。截至2011年7月14日，计划金额35336.11万元（偿还银行贷款7500万元）已确定，计划金额2455.83万元尚未确定。

第十三点：股权激励：2011年7月，公司计划授予限制性股票共计476.35万股，首次授予价格为7.19元/股。解锁条件为以2010年合并报表净利润为固定基数，2011年至2013年合并报表净利润增长率不低于15%、32%、52%分别。解锁日上一年度归属于公司股东的净利润及扣除非经常性损益后归属于公司股东的净利润不低于授予前最近三个会计年度的平均水平日期且不得为负数。自公司授予之日起，锁定期为一年。锁定期内，本次股权激励计划授予激励对象的标的股票被锁定，不得转让。本股权激励计划的有效期为四年，自股东大会批准股权激励计划之日起计算。

第14点：自愿锁定承诺。控股股东华仁世纪集团及自然人股东梁福成承诺：自上市之日起36个月内，股东红塔创新、浩和源科技、中国药科大学、广发信德、马明利等三人承诺：自上市之日起12个月内上市后，公司所持有的股份不会转让或者委托他人管理，公司也不会回购股份。广发信德还承诺，自本次增资工商登记之日起36个月内，不转让或委托他人管理其公司股份，也不由公司回购；自上市之日起24个月内，转让数量不超过公司所持股份总数。持有上述股份总数的50%。上市后，红塔创新和中国药科大学分别承诺将其持有的273.9万股和14.2万股共计288.1万股国有股转让给全国社会保障基金理事会。