如何预测上市公司未来的业绩增长情况

投资成长股的最大困难是预测未来的表现。很多朋友问我如何预测。其实我也是一个比较新手，知识有限。投资是一门高深的学问。这里我简单说一下，希望能引凤引山人！以便我能向大家学习！

事实上，投资确实是一门艺术，估值更是一门艺术。业绩预测与估值预测相关，这才是关键艺术！因为我们需要根据公司目前的盈利水平来进行预测，所以我们实际上是根据经验进行粗略的估计，来判断股票的价格是否合理。投资其实就是对未来的预期。我们需要根据自己的能力来判断公司下季度、下半年、明年的盈利大概是多少。有朋友说，我们要判断未来三年、五年、十年。我并不反对。我只是觉得自己能力不够。未来的时间越长，变数就越大。我现在的能力完全无法准确判断未来三年、五年、十年。年，我只需要能够准确地判断下一年，那么我就会幸福。如果距离太远，我需要根据时间和变量不断修正我对公司的看法，这也证明我的能力是有限的。

由于长期业绩无法准确预估，很多朋友都是用总市值来判断，然后设定公司总市值达到总市值为目标。当然，这个方法并没有什么错，值得学习。但有一个问题我们仍然需要首先解决，那就是当我们确定了市场总量之后，如何确定公司在这个市场行业的远期变量呢？如何判断未来不会出现更多的竞争对手？如何判断远期政策不会改变？如何判断公司的经营策略、战略或管理未来不会发生变化？如何判断公司的产品未来不会被更先进、更方便消费者的产品所取代？我个人确实没有办法对这些事件进行长期准确的判断，所以我觉得我对长期只有一个轮廓，需要根据不久的将来不断修正我的判断，所以我认为用总计前瞻性的行业需求来判断公司的总市值，因此这样做作为我们持股的理由是值得商榷的。因为即使算出行业的总需求量，企业也不一定能完成。

投资成长股的前提是投资者假设公司未来盈利将持续上升。每只股票都包含了公司未来业绩将持续上升的预期假设。但有时有两种情况反映得很奇怪。

部分公司虽然公布业绩上升，但中短期内股价已止涨或持续下跌。这是因为原来的市场预期非常高，高于目前的业绩增速。此前股价大幅上涨反映了预期。公告发布后，当股价没有达到此前预期水平时，会出现两种情况。一是股价大幅下跌，如之前电力科学研究院（SZ300215）、中国生物（SZ300298）等典型例子；另一种是小幅下跌，长期横盘走势。随着时间和公司的成长，由于期望过高而导致的业绩与之前业绩相比的高估已经随着时间和公司的成长而得到解决。虽然这样的增速没有达到市场普遍预期，但这样的增速往往还是比较高的，有的预估甚至更高。价值不是很高，典型的例子是近两年的欧菲光（SZ002456）。

部分公司盈利下降，但业绩公布后股价不降反升。这是因为市场此前对该公司的预期下降较多且较差。消息公布前股价已经过度下跌，导致恢复性行情，往往不会上涨太多。然而，有一个例外。这是一家超跌后扭亏为盈的公司。这样的表现也会下降。然而，该公司通过创新、新产品开发和推出、行业逆转、剥离和关闭不良资产保留了其资产。具有良好潜力的公司。由于此类公司的业绩已经开始好转，并没有市场预期的那么糟糕。股价过度下跌，市场开始提高公司未来预期。因此，结合超跌的情况和未来业绩的持续改善，这种公司一旦被抓住，就能获得超额甚至惊人的利润。比如，江山股份（SH600389）的典型机会就出现在2011年底，虽然业绩大跌83%，但股价至今已出现修复价从5.95上涨至最高49.09的壮丽景象。

那么公司是如何实现业绩增长的呢？彼得林奇大师做了很好的总结：

削减成本。我个人觉得这种成本降低的可持续性相对于新市场、新产品的开发来说是比较弱的。这些可以通过控制员工待遇、提高自动化程度、通过规模经济降低生产成本以及减少销售和广告来减少。费用支出，优化原材料采购渠道，通过价格协议等方式降低成本。

提高销售价格。对此，我们必须仔细区分。有些公司提高销售价格，并不一定有利于公司的长期发展。例如，一些拥有经常性消费品和可替代产品的公司可能会提高价格，但他们将失去的是数量和长期客户。但在中国特殊的消费文化下，一些奢侈品、社会产品的强势品牌企业在提价上有很大的好处。因为有钱的中国人总是很在乎面子攀比，看重商务沟通。在这种情况下，高端白酒便应运而生。例如，过去名牌箱包、豪华汽车、贵州茅台（SH600519）、泸州老窖（SZ000568）、沱牌舍得（SH600702）等都是通过提价打造品牌而成功立足于全球。很多中国人在第一次见面时会看你穿的衣服、开的车来判断你的能力。同时，我觉得对于那些不能用来炫耀比较的个人消费品，过度提价从长远来看是没有好处的。比如，东阿阿胶此前曾大幅涨价。虽然这些产品的品牌还是很重要的，但都是在家默默吃的。很多人在考察价格过高后，会选择其他价格和质量更合理、性价比高的同等产品。 （这是我的愚蠢观点，可能是错误的。希望粉丝们不要批评我。多头和空头总是有区别的。理性对待他们。我没有消极的意思。请.）

开拓新市场。这个典型的例子就是云南白药（SZ000538），它从原药市场看到了功能性牙膏市场的机会。确实，它的牙膏产品对于治疗牙龈出血有非常好的效果。我已经使用了很长时间了，效果非常好。我愿意支付比其他牙膏产品价格更高的价格。

在原有市场上销售更多的产品。这种类型的公司有两种类型。一如上海家化（SH600315），在原有的日化渠道上不断增加其他适合消费者需求的产品。另一家是像格力电器（SZ000651），通过专业继续占据原有的市场份额。

振兴、关闭或剥离亏损业务。此类公司目前在我国主要从事收购、重组、改造、剥离等业务，案例也不少。

古话说，多思考、多计算、多验证。孙子曰：人先谋而后战。胜利者必须数得更多。夫战前谋好计，不能胜者，必算少。数多了就赢，数少了就赢不了，更何况什么都没有？