怎样正确认识上市公司的现金分红

怎样正确认识上市公司的现金分红

上市公司现金分红是与投资者获取投资收益、实现投资价值密切相关的问题。监管部门也一直推动上市公司建立可持续、稳定、科学、透明的股利分配机制，引导投资者理性、长期、价值投资。然而，当前市场上不少投资者盲目“跟随”上市公司送股或转股，对现金分红存在误解。因此，我们希望本文能够帮助投资者正确认识上市公司现金分红，加深对现金分红回报的概念，进而理性、审慎地进行投资。

1、现金分红是投资者回报最重要的组成部分

上市公司通过派发现金股利、股票股利、股票回购、提升公司内在价值等方式回报投资者。一般来说，具有有效利润分配机制的上市公司，会在每次年终结算后，综合考虑各种影响因素，扣除发展所需资金，并将部分利润以现金分红的形式分配给股东。现金分红贯穿上市公司的整个生命周期，从长远来看是投资者回报最重要的组成部分。而且，从企业价值衡量的角度来看，决定公司股票内在价值的最重要因素是现金股利的多少。

当然，证券市场上确实存在一些长期不派息但备受投资者青睐的公司。这些股票以具有高成长潜力的高科技公司为代表，投资者的估值基于对未来高回报的预期。由于预期的高度不确定性，此类股票高风险与高回报并存。过度追求高回报而忽视随之而来的高风险，很容易导致估值泡沫的产生。 2001年美国高科技泡沫破灭对投资者财富和整个经济造成的损害，至今仍是投资者“永远的痛”。毕竟，能够在这场灾难中幸存下来的企业屈指可数，更多的高科技企业正在竞争。被无情淘汰。而即使是这些成功的公司，在经历了快速成长期后，也会逐渐改变股东回报方式，以现金股利回馈投资者。以美国微软公司为例。在经历了令人印象深刻的快速增长期后，从2003年2月首次派息至2012年第一季度，已连续30个季度派息，累计派息约662亿美元。同期，股票回购计划金额约为902亿美元，为股东带来的现金回报总额约为1565亿美元。

2、现金分红是上市公司经营状况和财务状况稳定的标志。

从国际经验来看，持续稳定的现金分红通常是上市公司经营和财务状况稳定的“信号”。这也表明公司的财务信息披露能够如实反映公司的现金流状况，有利于投资者正确进行证券估值。价值。

投资者通常通过损益表了解上市公司的经营状况。极少数上市公司利用投资者过于注重利润表而忽视现金回报的情况，采用各种手段夸大或编造营业收入、净利润进行欺骗。投资者。然而，无论上市公司的造假手段多么高明，都无法伪造财务报表中的现金余额，尤其是向投资者支付的现金股利。因此，除了关注公司利润表外，持续稳定的现金分红通常也是上市公司财务和经营状况稳定的信号。

纵观国内证券市场上市公司的财务造假案例，不难发现这些公司有一个共同特点，那就是净利润高但分红少。比如，曾因“业绩亮眼”而被称为“中国第一蓝筹股”的银广夏，披露的净利润高达8915.44万元、12778.66万元、41764.64万元，但每次在讨论分红方案时，银广夏始终回避现金分红，理由是“公司投资的项目均处于大规模投资期，需要大量资金”。直到2001年5月，银广夏迫于市场压力，才对外借款1.5亿元，向投资者派发现金红利。最终，证监会经调查确认，该公司1998年至2001年期间虚构销售收入104,962.6万元，虚增利润77,156.7万元。可见，银广夏能否建立持续稳定的分红机制到时候，或许其粉饰财务报表的行为可能更早被投资者发现。

三、部分投资者对现金分红的认识误区需纠正

目前国内股市投资的一个重要现象是，一些投资者更愿意上市公司送股或转股，希望拉高股价，获取二级市场的价差。然而，他们对现金分红的关注和理解却远远不够。因此，从理性投资的角度出发，有必要厘清现金分红、送红股、转股之间的联系与区别。现金分红和送股是上市公司利润分配的两种形式。两者的区别在于，分配现金股利是以现金股利的形式向投资者实现回报的一种方式；转增股本不是利润分配，只是增加公司股本，转增股本的来源是公司的资本公积。因此，转为股本并不是股东的股息回报。

从会计角度看，送股本质上只是将公司未分配利润转入权益账户，而转股则是将资本公积金转入权益账户。未分配利润、资本公积、股东权益均为公司净资产。因此，送股及转股后，上市公司所有者权益不发生变化。可见，赠送股份、增发转股的行为本身只是会计意义上的转让，投资者在公司的股权肯定不会因此而增加。从对股价的影响来看，上市公司送股或转让股份时，股价需要除息；现金分红时，投资者获得股息，股价也除息（无论交易所是否在市场发布中声明）。当股票除权或除息时，市场会自动除权或除息）。因此，无论采用何种分配方式，在不考虑税收因素的情况下，投资者的财富总量似乎都不会发生变化。既然如此，这三者对投资者行为的影响有什么区别吗？可见，现金分红不仅可以为投资者提供现金流入，而且还可以年复一年地持续下去。然而，送股和转股通常只发生在快速增长且通常不可持续的上市公司。这是三个原因。他们之间的核心区别。送股和股份转让表面上增加了投资者持有的股份数量，很容易让投资者产生“海市蜃楼”般的错觉。事实上，送股或转股后，投资者在上市公司的股权比例不会发生变化，但公司的每股收益和每股净资产会相应稀释。

因此，如果上市公司为了迎合投资者对送股、转股概念的炒作和炒作，采取激进的送股、转股扩股策略，一旦大规模的资本扩张没有未来增长的支撑和业绩，那么很容易产生估值泡沫，最终导致投资者因不可持续的高股价而受到伤害。相反，现金分红帮助长期投资者实现资本增值，同时依靠上市公司的现金分红满足日常现金回报需求。