普通股民如何客观评价股神巴菲特

普通股民如何客观评价股神巴菲特

我们不应该随意批评，而应该客观评价巴菲特。这需要认识到四个误区：

你会发现巴菲特的很多股票都是一级市场上市公司私下发行的。很多人可能会问，巴菲特为什么不直接从二级市场购买呢？不是会便宜很多吗？你也可以组建乐队。看起来是这样，但实际操作起来却没那么简单。小批量直接在二级市场购买很容易，但大批量就很难了。

我们不能从散户的角度来评判巴菲特数十亿美元的投资。这不公平。零售交易相当于买房子，而巴菲特的交易相当于一次性购买一处甚至几处房产，所以没有简单的比较。

巴菲特的购买实际上并不是从二级市场购买的，而是公司直接发行给他的。不是每个人都能成为全球最大投资银行高盛的第一大股东，或者全球最大电气公司通用电气的第一大股东，机会也不多。只有当公司遇到困难或者非常需要资金的时候，才会这样。公司在选择投资者时非常谨慎：首先，他们必须非常富有，能够在短时间内拿出一大笔钱；其次，他们必须是非常有钱的人。第二，他们必须善良，不想拖垮公司；第三，要与管理层搞好关系，全力支持管理层的工作。

美女都不好追，更何况巴菲特追的是世界上最漂亮的女人。巴菲特的经验是，当一个美丽的女人遇到麻烦，而且是一场天大的灾难时，只有英雄才能拯救她，而美丽的女人恳求他在他采取行动之前追赶她。

二、长度不同

事后看来，巴菲特付出的代价似乎有点高，但这些批评者都是事后思考的。事前谁知道会跌这么多？其实巴菲特肯定也想到了这个风险，但首先，如果你想成为这些明星公司的大股东，那是一门大生意。机会不容错过。它转瞬即逝，价格合适，所以一定要抓住它。

巴菲特认为，价格的好，不是基于短期的涨跌，而是基于长期投资的升值潜力。很多人买股票就像买一件衣服，一旦过时就扔掉。但几乎每个人都买了房子住，如果房子跌了，也不会立即卖掉。一个重要原因是他们购买时就决定进行长期投资。他们想要的不是差价，而是生活品质的升值以及房子未来的长期升值。

巴菲特做的是长期投资。他想成为一家上市公司的大股东。他要赚的钱不是股价短期的涨跌，而是长期的升值。他有两个投资原则：第一是：你买的不仅仅是一只股票，而是一家公司；第二是：你买的不仅仅是股票，而是一家公司。第二条是：如果你不想持有一支股票十年，就不要持有十分钟。

查尔斯埃利斯在他的《投资的艺术》一书中指出：从1901年到1990年的90年间，投资股票10年，只发生过一次亏损，而且大多数时候年回报率为5%至15%。西格尔在其名著《Stock For The Long Run》中的研究结果是：从1802年到1996年的195年间，持有股票的十年回报率超过持有债券的概率为79.6%。

现在你知道巴菲特为什么敢赌了吧，因为他赌的是持股十年。一个世纪的历史表明，他获胜的概率非常大。你可能会说，这是一场百年一遇的危机。这么大的赌注，如果巴菲特赌输了，后果就这么严重了！

三、组合方式不同

事实上，巴菲特在投资决策上非常谨慎，追求最大的盈利确定性。首先，他对每一项投资都非常谨慎。其次，他通过各种投资将公司的整体风险降到最低。要知道，巴菲特旗下的伯克希尔主业是保险，谨慎是他的习惯。

特别是2001年的“9.11”恐怖事件，使伯克希尔损失了22亿美元。巴菲特深刻反思：“灾难的发生并不奇怪，灾难总是偶然发生的，永远不会是这样。”我们经历的最后一场灾难。然而，我们从来没有给人为灾难定价（保险）。如果我们不这样做，那就太愚蠢了。事实上，我们以及我们行业中的其他人提供的保单包括恐怖主义和其他风险，且不收取任何额外保费。这是一个严重的错误，我自己也承认。”

此后，巴菲特无论是在保险业务还是投资方面都变得更加谨慎。他在2005年年度报告中表达了这一点：“数以千计的投资者，包括我们的大多数董事会成员和关键管理人员，将他们的大部分财富投资于伯克希尔股票，对公司来说将是一场重大灾难对于这些投资者个人来说，不仅如此，对于那些我们已经收取保费15年或以上的投资者客户来说，也会造成不可挽回的伤害。对于这些股东和其他客户，我们承诺他们的投资将绝对受到损害。无论发生什么，包括金融恐慌、股市停摆（1914 年股市长期停摆），甚至是对美国的核武器、化学武器或生物武器袭击，都是安全的。”

四、态度不同

巴菲特非常喜欢熊市。他买了之后不仅不担心股市继续下跌，反而越跌越高兴，越跌越买。巴菲特在决定是否买入或卖出股票时有一个非常简单的原则：当别人恐惧时我贪婪，当别人贪婪时恐慌。用中国古人的话来说：别人抛弃我，我就接受；别人抛弃我，我就走；别人抛弃我，我就走；别人抛弃我，我就走。当别人拿走的时候，我就把它送出去。

我们不是巴菲特，我们甚至不是美国人。我们可以得出结论，恐慌现在已经蔓延到整个美国股市，就连那些非常成熟、老练的机构投资者也变得非常恐慌。根据巴菲特的原则，引起市场最恐慌的危机实际上是大量买入的最佳机会。他确实在追求他的原则。问题是，他的原则正确吗？是的，巴菲特就是通过这种方式在股市赚了很多钱。

巴菲特买的很多大牛股都是在熊市时买的。巴菲特喜欢熊市，但讨厌牛市。他总是更早地逃离牛市，即使牛市还远未见顶。他总是提前进入熊市，即使离底部还有很大的空间。

1957年至1966年的十年间，道琼斯指数出现了一次大牛市，从低点416点上涨到高点1001点，涨幅达1.4倍。 1967年，电子股蓬勃发展，股市更加疯狂。巴菲特开始恐慌。当股市疯狂到雅芳、施乐的市盈率超过50倍，大家不惜一切代价贪婪地买入时，巴菲特恐慌到了极点。 1969年，他宣布解散投资公司，并彻底退出股市。

1970年5月，股市暴跌至627点。仅仅7个月后，就达到了1973年1月的最高水平1067点。巴菲特本人也没想到，在他退出之后，牛市又疯狂了三年才结束。股市在1974年12月6日跌至最低点578点，这场熊市持续了23个月，跌幅达45%。很多机构和个人破产，大家都恐慌了，很多股票市盈率只有个位数却没人敢买。休息了近五年的巴菲特重返市场，买入了大量股票，其中之一就是《华盛顿邮报》。到1976年2月，股市用了14个月的时间才重回1000点，让巴菲特获得了巨额利润。

指责巴菲特的人和巴菲特在投资态度上有一个最大的区别：只要长期能赚大钱，巴菲特就不怕买进被套后的短期损失。原因很简单。他是一个长线投资者，愿意付出短期暂时被困的代价来换取长期升值。而且很多人都是短期投资者。他们总是喜欢在价格上涨的时候买入，在价格上涨的时候卖出，赚钱之后再买入，赚更多的钱。

大多数人看的是价格是否会上涨，但巴菲特看的是价值是否被低估。态度决定行动，行动决定命运。巴菲特坚持价值投资和长期投资的态度，但代价是他必须承受股价的巨大波动和短期甚至几年被困的痛苦。陷入困境后，喜欢数字的巴菲特总是用历史数据安慰自己：

从长期来看，股市投资回报还是相当不错的。 20世纪，美国经历了两次世界大战和许多非常痛苦和代价高昂的打击：1929年的大萧条、十几次经济衰退和金融危机、石油危机、1918年的流感导致超过2000万人死亡，尼克松总统被弹劾并辞职。然而，道琼斯指数仍然从66点上涨至11497点，100年来增长了173倍。