巴菲特：寻找10年持续增长盈利的公司

巴菲特：寻找10年持续增长盈利的公司

巴菲特在1996年对个人投资者提出了投资建议：“作为投资者，以合理的价格购买这样一家公司的股票就可以了。第一，你可以很容易地了解这家公司的业务；第二，几乎可以肯定未来五年、十年、二十年，这家公司的利润将会大幅增长，经过一段时间的实践，也许只有少数公司能够达到这样的标准，所以当你找到一家完全符合标准的公司时，如果你购买一家公司的股票，形成一个投资组合，未来几年其利润总和会大幅增加，股票组合的市值也会大幅增加。这正是伯克希尔股东创造财富的方式。过去几年，伯克希尔的预测收益显着增长，股价也随之大幅上涨。”

巴菲特认为，投资最重要的是寻找未来十年能够持续增长利润的公司，而不是寻找价格好的廉价股票：“用普通的价格买一家非常好的公司，比买一家非常好的公司要好。”以普通价格购买一家非凡的公司。”最好以合适的价格购买一家普通公司。”

巴菲特寻找稳定成长股票的投资方法让投资变得非常简单。通过使用股票的历史市盈率并参考国债的长期收益率，很容易确定合理的估值。这样，就不用再纠结于复杂的估值方法了。剩下的唯一任务是找到未来10年盈利持续增长的好公司。

那么，巴菲特为何如此重视公司盈利的持续增长呢？原因很简单。从长远来看，如果盈利持续增长，内在价值就会持续增长，而如果内在价值持续增长，相应的股价也会持续增长。

价值驱动股价持续增长

巴菲特在1989 年表示，内在价值将随着收益的增加而增加：“在我们看来，衡量伯克希尔潜在盈利能力的最佳方法是通过透视收益，即报告的经营业绩。收益，加上公司的留存收益。”投资公司按照持股比例，扣除上述两类收益中包含的资本利得，要实现企业内在价值年均增长15%的目标，透视收益必须是同样的幅度还在继续增长。”

根据价值规律，从长远来看，股价会随着价值的增加而上涨多少倍。所以从这个意义上说，巴菲特的价值投资策略也是成长型股票投资，但他强调以合理的价格购买稳定成长型股票并长期持有。

巴菲特在1969年这样总结股票市场的价值规律：“股票的市场价格围绕内在价值进行非常大的波动，但从长期来看，市场价格几乎总是在某个时刻反映内在价值” ”。巴菲特认为，这是格雷厄姆的教诲：“遵循格雷厄姆的教诲，芒格和我让可交易股票通过看一家公司的经营业绩而不是其每日股价，甚至其每年的股价水平来告诉我们我们的投资是否成功。”市场可能在一段时间内忽视一家公司的成功，最终会被股价所证实，正如格雷厄姆所说：“市场在短期内是一台投票机，但在长期内是一台称重机。” ””

与很多人总是期待十年十倍甚至二十倍的增长率不同，巴菲特需要的不是很高的增长率，而是长期合理稳定的增长率。巴菲特甚至在2005年表示，如果他的重量级股票的业绩在十年内翻一番，他就感到满意了：“不要指望我们的证券投资组合的市值会出现奇迹般的上涨。整体而言，它们可能会在十年内上涨” ”。价值翻倍。未来十年可能发生的情况是，这些公司的每股收益普遍每年增长6%至8%，而股价每年的涨幅也将接近每股收益的增速。”